全国碳市场近期部分盈余配额持有企业避险出售配额导致市场供给增多、价格承压，预计 12 月上旬买卖双方入场节奏错配致价格或短期弱势震荡，后因部分履约需求支撑 CEA 价格回升。上海试点市场买盘极弱且与抛售卖单存在价差，交易难以达成的情况下量价小幅波动。钢铁、电解铝与水泥退出将导致 24 年度上海基本面大幅萎缩，政策信号将决定未来价格走势。湖北试点市场履约通知尚未发布，新的配额分配方案未提及拍卖计划，市场对拍卖取消的预期上升，HBEA 或因此维持高位完成履约。广东试点市场配额冻结限制了市场的短期供给使得价格暂时稳定，然而收紧政策预期仍不明朗，GDEA 价格仍面临一定上行压力。北京试点市场全国碳市场扩容使得需求大幅度萎缩，有偿发放成交量较低，中长期看由于北京已经纳入大量小型排放单位，且主要缺口企业近两年大概率留在试点继续消纳库存，基本面有望持续向好。

11 月 CCER 成交量环比增长 52.3%，CCER 价格和 CEA 价格趋近，甚至倒挂，今年履约截止前价格或会上行；并网光热发电及海上风电项目新签发出来的减排量主要用于各大电力集团自身进行后续全国碳市场抵销工作，大部分不会流入 CCER 市场中进行交易；考虑到新 CCER目前没有有效期，新 CCER 大概率会被缺口企业用于履约清缴和被无法参与 CEA 市场的投资者购买持有，新 CCER 需求旺盛，价格或超过CEA 价格。CCER 迎来首个登记项目，但整体签发进度大幅不及预期，2024 年内或无新签发减排量，剩余未签发量增至 25 年的预期签发量。已提交审定报告的能源项目于 12 月初收到了气候中心反馈的修改意见，该部分项目已完成内容修改并提交，有望在近期完成项目登记。

CEA 挂牌协议交易成交量大幅上行，挂牌协议成交均价小幅回落至 101 元附近；SHEA 挂牌交易量小幅上行，成交均价稳定在 69-71 元区间附近；HBEA 挂牌交易量小幅下行，成交均价稳定在 44-45 元区间附近；GDEA 挂牌交易量小幅下行，成交均价在 38-44 元区间震荡；BEA 挂牌交易量小幅上行，成交均价在 100-124 元区间震荡。

EUA DEC24 期货价格与天然气价格呈紧密相关性，价格波动上行至 68.4 欧元；韩国 KAU24 期货由于结转政策放宽成交活动复苏，交易价格保持在 10000 韩元/吨之上；自愿碳市场期货价格月中跌至谷底后大幅反弹；11 月 24 日，COP29 落下帷幕，会议通过了《巴黎协定》第 6.2 条合作方针的指导意见以及《巴黎协定》第 6.4 条所建立机制的规则、模式和程序两份关键决议草案。